本周债市延续安稳上升格局债指抬升底部高度
本周交易所债券市场基本延续了安稳上升格局，债指逐渐抬升底部高度。国债指数在不经意间创下了149.31点新高度，周四回调至5日均线附近震荡。企债指数和公司债指也是不断刷新上升记录。虽然目前债市看上去安稳且成交量低于前期火爆的时候，但依然保持着较好的上升势头。我们认为，目前宏观经济形势仍较有利于债券市场发展，只要消息面没有特别大的利空影响，债券市场上半年扬升格局不会改变。 在近期转债市场上，伴随大量老券退市，目前沪深市场存量转债仅剩8只，与此同时，由于次新券陆续进入赎回期，存量转债普遍仍面临赎回退市压力。在老券退市在即、次新券估值高企、股指点位敏感的背景下，目前转债市场处境"鸡肋"，操作难度加大。另外，股指升至5000点左右敏感区域，虽然中线看涨预期仍浓，但盘面波动越发剧烈，增加了转债操作难度。 随着31重工发行可转债获得证监会批复，新1轮转债打新已成为市场关注的白癜风怎样治最好焦点。而针对不同的转债，其打新方式也有差异。由于可交换债基本上可望而不可即，因此，提早布局普通可转债正股，已成为一种现实选择。民生银行也发布公告称，民生转债将于6月24日进行赎回登记，这意味着可转债市场步入了迷你市场阶段。目前的可转债市场，依照面值，民生转债余额近180亿，而全部转债市场余额唯一350亿元。由于民生转债退市在即，对于新券的需求也随之风生水起。 在发行市场上，6月10日，2015年第三期、第四期国债实现销售。其中，5年期国债最受投资人欢迎，据多个银行点反应，开售不久就被卖光。之所以出现5年期国债难以买到的情况，主要是此次发行额度比3年期少。3年期国债，国家发行额是240亿元；而5年期国债，国家发行额只有160亿元，两者相差80亿元。另外，此次由因此电子式国债，投资人在家用银也可以购买。 本周进入5月份宏观经济数据密集表露期。国家统计局6月9日公布，5月份CPI环比着落0.2，同比上涨1.2；PPI环比着落0.1，同比着落4.6。5月份CPI同比涨幅较上个月收窄0.31个百分点，PPI同白癜风该如何医治比降幅则略微扩大。5月份CPI及PPI环比双双走低，与同比跌幅继续扩大的进口数据一道，显示当前实体经济需求照旧非常疲弱，经济增长下行压力仍不容掉以轻心。目前的经济数据显示，基本面仍然对债市相对有益。投资增速仍然处于下行通道中，房地产销售市场虽然出现回暖，还没有传导到房地产开发投资领域，同时消费也有所减速。但经济也出现了部分向好的迹象，如工业增加值增速环比回升，工业企业盈利有所好转。CPI同比涨幅回升但环比仍下滑，短时间上行压力并不大。流动性较为宽松的局面得以延续，货币市场利率已降至历史低位区间，虽然6月份将面临年中时点的检验，货币市场资金利率可能出现阶段性大幅上行，但是，我们预计这类宽松的局面会延续。短时间而言，虽然供给等扰动抑制买债热情，但债市即便没有大的机会，也没有大的风险。 去年以来，推动利率着落的本质因素是在实体经济面临去杠杆压力下，货币条件延续收紧，终究需要通过放松流动性和压低实际利率来刺激经济回升。目前看，中长期利率下行遇阻而物价低迷，实际利率保持高位，同时货币增速延续走低、人民币被动升值，共同导致货币条件仍出现收紧势头，经济动能难以得到有效提振。债券还没有延续调解风险，特别是中长债在出现滞涨乃至调解后，已具有一定安全边际。未来若经济数据动摇复苏预期，加上货币政策延续宽松，债券市场仍有上涨机会，中长期利率下行将是大方向。
